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大型机构继续进入市场,FTX波动移动合约增强了

来源:btcv-光复资讯  |   作者:btcv-光复资讯  |   时间:2020-08-22 12:38  |   点击量:

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概要

尽管传统金融市场分析师近日一直在讨论比特币与黄金之间的高度相关性,但数据显示,机构投资者最近几天对比特币投资变得更加积极,这似乎比散户投资者更加积极。当全球央行的宽松政策在可预见的未来仍保持不变时,市场普遍预期比特币等抗通胀资产将有机会继续改善。当然,散户投资者可以通过各种方式进入市场参与比特币投资,但风险管理往往是最重要的一个被忽视的环节,而FTX的比特币波动合约可能是另一个有效的风险控制工具。那么什么是波动性合约呢?手术怎么样了?它如何增加散户投资者部署的灵活性?

机构投资者也FOMO?

今年7月,比特币突破了9100美元至9500美元的横向区间,8月中旬达到1.2万美元,为2019年8月以来的最高水平,这也提振了整个密码货币市场。不仅仅是散户投资者感到兴奋,似乎更传统的机构投资者对投资比特币变得更加开放。

根据行为经济学专业机构Sentix的最新报告,上周机构投资者的战略偏好(Strategic Bias)上升至0.73,高于散户投资者(0.43)。由此我们可以看出,机构投资者对比特币未来6个月的前景比散户投资者更加乐观。

图1:Sentix 比特币策略倾向;机构(蓝) vs. 个人(红)

资料来源:Sentix

值得注意的是,在Sentix的报告中,散户投资者往往比机构投资者更倾向于比特币策略。分析师表示,这种情况表明,机构投资者似乎仍对当前水平的比特币持乐观态度。

事实上,有迹象表明,大型机构最近在比特币期货市场的部署更加积极。根据Skew的数据,芝加哥期货交易所比特币期货的总未平仓头寸已创下新高。由于芝加哥商品交易所的每份比特币期货合约相当于5个比特币,参与芝加哥商品交易所市场的投资者一般被视为具有一定实力的大型企业。根据目前的形势分析,现阶段许多大企业仍愿意进入市场。

图2:CME比特币期货未平仓总量与交易量

来源:偏斜

机构投资者对市场的态度当然是散户投资者的重要参考指标之一,但毕竟散户投资者的运作与机构投资者有很大不同,尤其是在风险管理层面。如果散户投资者也预计比特币价格将继续上涨,那么除了直接持有比特币现货或通过衍生品进入市场之外,市场上似乎还有其他产品可以帮助散户投资者有效对冲价格风险,MOVE波动率合约就是其中之一。

什么是FTX MOVE波动率合约?有什么便利?

FTX波动合约追踪一种货币在特定时间内价格波动的绝对值。对于熟悉期权策略的投资者来说,它实际上是跨期套利期权的组合。也就是说,MOVE波动率合约的基本设计是一组具有相同执行价格和到期日的看涨和看跌期权。这种投资组合的风险回报特征是,当订立多波动合约时,当基础资产价格大幅上下波动时,投资组合的持有人可以获利。然而,隐货币的波动性一般比传统资产的波动性大,MOVE波动性合约在这类资产中似乎有更大的利润空间。

此外,移动波动率合约也给:操作带来了一定的便利

弹性操作:交易MOVE波动性合约与一般期货大致相同,它可以通过杠杆作用利用保证金进行多头或空头头寸,因此用户可以通过改变市场条件来获利。

一次交易:需要至少两笔交易才能在期权市场上形成交叉套利期权策略组合,而MOVE波动率合约只需要一笔交易,这降低了交易佣金费用。

简化考虑过程:用户在期权市场打开头寸时,他们需要选择具有适当条款的期权,如到期日、行权价格和长期波动性。但是MOVE合约只有三种类型,即每日波动、每周波动和季度波动。简化了交易决策的过程。

MOVE波动率合约的应用场景,由于MOVE合约的价格取决于目标价格变化的绝对值,而不是其价格变化的方向,因此它可以与其他衍生品合作,成为对冲风险或增加整个投资组合潜在利润的有效工具。

预期比特币价格将大幅波动但方向不明

文章开头提到,机构投资者似乎仍愿意在现阶段进入市场。如果散户投资者预计,在机构投资者的领导下,比特币在中短期内将有机会大幅波动,那么除了增持比特币现货或在合约市场做更多事情之外,投资者还可以考虑拨出少量资金,与波动性更大的比特币MOVE签订季度合约。

图3:FTX比特币2020第四季度MOVE波动率合(日线图)

资料来源:FTX

这样,如果比特币价格在投资期间大幅上涨,现货/合约的多头头寸就能获利,而MOVE波动率合约也能带来额外收益。然而,与此同时,如果比特币价格在投资期间大幅下跌,MOVE波动率合约的价格仍将上涨,这可以抵消现货/合约损失,实现套期保值效果。

预期比特币价格将横行整固

横向整合可能是给投资者带来挑战的另一种情况。即使投资者对市场前景持乐观态度,也并不意味着价格会在短期内上涨。与此同时,MOVE波动率合约可以处理由价格波动造成的机会成本损失。

假设在比特币价格大幅波动之后,投资者认为价格波动性将会降低,并且有机会在一个狭窄的区间内进行整合,投资者可以考虑做空比特币MOVE波动性合约,以对冲比特币现货/合约多头头寸。因为当比特币价格暴涨、波动性下降时,标的期权的长期波动性和时间价值的损失会使MOVE波动率合约的价格同时下跌,从而使MOVE波动率合约的空头部位获利。

应该注意的是,即使在相同的环境下,日、周、季波动合约的表现也可能不同,投资者应该根据自己的策略和组合选择合适的部署时期。

综上所述,在后COVID时代,随着全球央行的持续宽松政策,投资界对整个密码货币市场(尤其是比特币)的关注显著增加,尤其是其抗通胀特性。正如投资者似乎认为比特币的缺口仍在扩大一样,做好风险管理显然比盲目进入高杠杆市场更重要。幸运的是,市场上有许多创新产品,这使得投资者更容易、更灵活地控制风险。

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