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“流动性挖掘”概念的起源

来源:btcv-光复资讯  |   作者:btcv-光复资讯  |   时间:2020-09-04 07:24  |   点击量:

编者按:这篇文章来自YFI创始人安德烈克罗涅在启动“渴望金融”项目之前写的一系列博客。在这三篇文章中,第一篇最重要。简而言之,它概述了“流动性挖掘”概念的起源及其给DeFi世界带来的挑战。下面两篇短文介绍了作者解决问题的思路,虽然不容易理解,但都有文献意义。

101高产农业

我们已经成功开发了一个新的产量挖掘产品,但在开始之前,我想先解释几个概念。

当我们开发iearn时,我们有非常简单的选择:Aave、Compound、Dydx和支点。每种产品都为不同的资产提供了一个借贷市场。你可以借出你的资产,赚取被动收入。

这是一个简单的时代。

在SNX合成项目中,引入了模拟池的概念。他们希望每个人都为他们的sETH池提供流动性,并意识到最好的方法是奖励早期参与者:如果你在uniswap上为sETH/ETH交易对提供流动性,你可以获得SNX代币作为奖励。

像我这样的老玩家可能还记得哈文,SNX的目标是创造一种新的稳定的货币,即合成交易所的sUSD。当时,只有V1联合银行,并且只有一个资产/ETH的流动性池,所以他们不能只激励一个包含sUSD/ETH的流动性池,而只能激励多个池。

接下来是CRV(曲线),一个新的更简单的自动化做市商(AMM)。说它更简单并不意味着它的公式更简单,而是它在设计上更简单。有了曲线,每个人都有了一种新的方式来参与稳定货币的被动收入。您只需提供DAI和/或USDT,就可以赚取手续费。

因此,一直关注这一领域的人会知道,有一些方法可以让我们获得被动回报率:

通过向Uniswap市场提供资产获得交易费用

通过为赛斯/ETH交易团队提供流动性获得SNX代币

通过为CRV市场提供DAI或USDT获得交易费

通过将资产存入Aave、Compound、支点或Dydx贷款市场获得存款利率

“学习V1”是一个简单的贷款市场LP(流动性提供者),当用户存款/取款时,它会在不同的流动性池之间切换。

因此,我们开始与CRV讨论推出收益率转换池,后来成为CRV的Y池。Y Pool结合了iearn和CRV的最佳优势,成为一个优化贷款效率并自动转换以获得手续费的池。

当你在y.curve.fi上交易时,你实际上是在交易yTokens,比如yDAI、yUSDT等。但是池本身将意识到y令牌正在交换令牌,然后存放/提取基础令牌资产。

然后,我们开始与SNX再次讨论,因为他们即将开始他们自己的稳定的货币交易池(仅适用于sUSD),我们增加了另一层。通过这种方式,流动性提供者可以获得yToken(存款收入)和curve.fi的服务费,外加SNX奖金。

因此,当时我们已经有了最终的组合:代币交易费项目的流动性激励与被动收益率的自动转换。

如此美好的时光已经成为过去。

然后每个项目都开始了一场刺激流动性的战争。大院用他们的COMP令牌开了第一枪,然后每个人都蜂拥而至。平衡器很快推出了BAL,微软推出了MTA,支点推出了BZX,曲线准备推出CRV。(译者注:这些刺激流动性项目的核心模型是相似的:根据用户提供的资产数量,原始令牌;按比例获得的附加协议;2020年8月16日,曲线推出了CRV。(

然而,这使得收益农业变得更加复杂,仅仅根据存款利率来转换选择是不够的。

现在,策略将会像这样复杂:

将DAI保存在化合物中,将cDAI保存在平衡器中。通过DAI获得的红利和通过cDAI获得的BAL,加上DAI可以获得的存款利率和平衡器交易池中cDAI的手续费。

将DAI保存在曲线中,然后将曲线令牌保存在Synthetix Mintr交换中。通过戴和SNX赢得CRV;直通曲线令牌;加上曲线交易池中的交易费用。

将DAI保存在mStable中,将mStable保存在平衡器中。戴可以得到一个利率,而mStable令牌可以得到BAL在平衡器协议中;另外,你可以从平衡器的交易池中赚取手续费。

在Maker中保存USDC,铸造DAI,并重复选项1、2和3。

以上策略只是一些例子。几周前,最好的策略是借给英美烟草;来自复合市场;现在只是化合物被用作DAI。但是下周,也许是参加曲线的SNX池。

所有上述策略面临的一个共同问题是,这些策略的重要性是基于COMP、BAL、MTA、SNX、CRV等的价值。所有这些代币的价格都会波动。这也意味着所有这些策略都依赖于价格信息传递机制。在撰写本文时,不存在COMP、BAL、MTA、SNX和CRV的价格信息传递机制,除非您使用Uniswap交易池或平衡器交易池中的价格作为指数;然而,一旦你使用它,你应该准备通过闪电贷款耗尽你的流动性。

本文的目的是告诉大家,产量挖掘已经变得非常复杂,我们预计将来会变得越来越复杂。因此,我们需要提供一个新产品,而不是简单地在这些选项中选择,我们应该培养新的选项(而不是试图在它们之间选择选项,看到它们的选项)。

我们已经有想法了。

从下一篇文章开始,我们将详细解释解决方案。

原文链接:https://medium.com/iearn/yield-farming-101-d983a27c542e

翻译:阿健

102个更注重收入的自动化做市商

让我们从几个基本例子开始:

假设您持有英美烟草,您有以下选择:

将最佳可得技术保存在大院中,赚取存款利息并管理象征性红利

将最佳可得技术保存在档案中以赚取利息

出售英美烟草50%的股份,用这笔钱购买ETH,将英美烟草和ETH存入Uniswap的英美烟草/ETH流动性池,赚取手续费并承担暂时性损失。

出售英美烟草50%的股份,用这笔钱购买ETH,将英美烟草和ETH存入平衡器的英美烟草/ETH基金池,赚取手续费和管理令牌余额,并承担暂时损失。

变得更加复杂:

将最佳可得技术保存在大院中,获取最佳可得技术,将最佳可得技术和联邦医疗保险存入平衡器的最佳可得技术/联邦医疗保险基金池中,赚取手续费和余额,并承担意外损失。从表面上看,你认为你从COMP和cBAT获得了利息收入。

实际上,是平衡器的基金池赚取COMP(不是你),平衡器的基金池也赚取cBAT(这部分收入将由套利者获得,所以严格来说,你赚取的是交易费,而不是cBAT的利息收入)。虽然你的投资策略看起来很明智,但最终的收益类似于直接将英美烟草和瑞士联邦理工学院存入平衡器的资金池。

由此,我们可以发现以下问题:

流动性池(但不是流动性提供者)赢得了激励令牌,如薪酬、平衡计分卡等

流动性池(而不是流动性提供者)赚取代币存款利息

您必须出售50%的最佳可得技术,为池提供流动性(这对于我们的解决方案非常重要,将在一篇专题文章中讨论)

从以上几点,我们可以看出,现有的AMM(自动做市商)流动性池无法满足我们的需求,因此我们需要一个更注重收入的AMM。

支持Aave aToken非常容易。AToken支持一个名为redirectInterestStream的函数,它允许您为接收兴趣配置一个地址。然而,这意味着你得到的利息不是用复利计算的。

复合令牌(cToken)的值可以根据其供应指数而增加,但是管理这些令牌非常困难。这就要求AMM认识到cToken的基本价值,而不是cToken的价值。因此,所有掉期交易和报价验证都应该衡量基本价值,而不是cToken本身的价值。

适用于cToken的方案也适用于aToken,解决了复利问题。

在引入这一变化后,AMM可以在持有cBAT或aBAT的同时,在BAT/ETH令牌对之间进行交易。

为COMP设计的方案非常简单。我们根据cBAT的每次变化来衡量COMP余额的变化,并为其分配一个指数。

但是,我们希望支持将来可能添加的所有令牌,并在余额保持不变时重新分配它们。因此,我们修改了上述内容以适用于任何令牌,并为核心令牌添加了地址查找功能。

以上是——《感知收入的AMM》的第一部分,它使流动性提供者能够从提供最高利率的贷款市场赚取利息,并获得激励令牌(例如,COMP)。

下一篇文章将详细解释当您只持有一个代币时,我们如何帮助您避免出售50%来购买另一个代币。

原文链接:https://medium.com/iearn/yield-aware-amms-102-114e1ea37608

翻译:敏敏

103稳定货币

在解释下一个内容之前,我们需要先了解稳定的货币。

为什么1 USDT值1美元?简单地说,如果我持有1 USDT,我可以要求发行人将1 USDT兑换成1美元。因此,如果USDT的价格下降到0.9美元,我会尽最大努力购买USDT,并将其转换成1美元进行套利,直到其价格回到1美元。如果USDT的价格涨到1.1美元,我会想尽一切办法用美元“铸造”USDT,并套利直到它的价格回到1美元。

USDC及其发行人圈、TUSD及其发行人信托也是如此。

戴呢?戴是由瑞士联邦理工学院认可的,而不是美元。我们可以向ETH提供100美元的价值,然后向DAI提供100美元的价值(事实上,我们只能向DAI提供66美元的价值,这是清算系统维持DAI价格稳定的一种方式,但为简单起见,假设担保率为100%)。(

如果一个DAI的价格是1.1美元,我们可以用ETH铸造DAI,然后用DAI换ETH。假设你用价值1.50美元的ETH来铸造价值1美元的DAI。现在,这个DAI的价值已经变成了1.1美元。你可以把它换成ETH,它仍然比你抵押品的价值低0.4美元。(这就是戴有时与美元脱钩的原因。)。

解决上述问题很容易,不是吗?只要我们能让戴笠值1美元,让ETH值1美元。这里的问题是,联邦理工学院本身是不稳定的。如果联邦理工学院的价格下降1%,整个系统将会不稳定,因为没有足够的联邦理工学院支付DAI。

这就是像Tether这样的公司陷入如此多诉讼的原因。系绳公司称,由其签发的USDT已全部背书,金额为1,333,601美元。也就是说,如果USDT的所有持有者同时要求系绳支付,系绳能支付足够的美元吗?这是确保系统稳定的关键问题:当所有人都要求支付时,系统总是能够提供足够的基本资产。

因此,我们设计了一种新型的稳定货币(我们知道有足够多的相同种类的稳定硬币,但从技术上讲,我们的是不同的)。我们设计了AMM(自动做市商)转让机制。

每当我们创建一个新的uniswap流动性池时,我们都需要提供两个等值的代币。假设您提供价值1美元的最佳可得技术和价值1美元的联邦理工学院来创建一个最佳可得技术/联邦理工学院流动性池。此时,/ETH流动性池是由某人创建的,此人向戴和ETH提供了价值1美元的资金。如果你想用最佳可得技术来交换人工智能,你应该首先在最佳可得技术/人工智能池中用价值1美元的最佳可得技术来交换人工智能,然后在人工智能/人工智能池中用它来交换人工智能。

在上面的例子中,ETH只起到了价值转移的作用。只要1个ETH=1个ETH,蝙蝠价值1美元=戴价值1美元。

引入价值转移资产后,我们可以做一些有趣的事情。假设您为这个新的AMM转移机制提供了价值1美元的最佳可得技术,您可以创建等价转移令牌。如果有人提供价值1美元的阿呆,你也可以创建一个等值的转移令牌。

然后有趣的事情就会发生:

1.我们只需要提供一种象征性的流动性

2.值转移令牌的值等于系统中所有令牌值的总和

3.如果交易者向系统中注入更多的A代币,他们应该取出相同价值的B代币,从而遵守规则2。

4.如果价值转移令牌的价值高于系统中所有令牌的总价值,交易者将向系统出售价值转移令牌并取出其他令牌,从而遵守规则2。

我们推出了这种流动性提供系统,称为稳定。该系统可以保证内部稳定,获得更高的效益。

原文链接:https://medium.com/iearn/yield-stable-coins-103-717b097213f1

翻译:敏敏

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