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在技术风险和监管到来之前,DeFi运动是下一个

来源:btcv-光复资讯  |   作者:btcv-光复资讯  |   时间:2020-09-17 07:23  |   点击量:

本文来源:BTXCapital

作者:曹妮莎

DeFi(分散金融)正在迅速成为金融技术领域的产品分销渠道。事实上,DeFi行业本身可以归结为金融产品的分销。从1999年到2000年初,互联网信息的爆炸式增长使得发布和获取内容的成本接近于零。但在全球金融领域,为所有人创造金融产品的分销成本并不接近于零。

这开启了DeFi的潘多拉魔盒。

DeFi导致以太网价格飙升

随着未来十年美国长期接近零利率推动以美元为基础的资产和金融市场,我们正处于资产价格的准泡沫阶段,全球疫情(Covid19)爆发和经济通胀率疲软带来的经济疲软迫使美国政府维持现状。中国人民银行警告称,一些经济体长期以来的超低利率正在积累金融稳定风险,并对其他国家造成溢出效应。中国人民银行在季度货币政策报告中表示:“由于发达经济体的通胀率长期低于目标,发达经济体实施的低利率没有达到预期效果。有人指出,低利率很难改变这些经济体的结构性问题,在某些情况下恶化了银行的利润,造成了信贷紧缩效应。那么,我们是否正处于DeFi泡沫和全球经济中盛行的泡沫之中?

尽管DeFi行业可能存在泡沫,但整个加密社区继续吸引着加密交易员、主流媒体、开发者和各行业创始人的关注。复合项目第一次进入行业知识和意识后,不同的应用成为人们关注的焦点。整个加密行业仍然认为,最大的问题是象征性估值和参与者对其风险缺乏了解。这些风险发生在今年,当时黑客滥用DeFi产品,发现技术漏洞和弱点,以便从他们的平台上窃取它们。在过去的6月和4月,一名黑客分别从DeFi服务平衡器和Dforce窃取了约50万美元和2500万美元。然而,社区忽略了其中的风险,DeFi行业继续平稳前进。

对DeFi的兴趣随着复合贷款平台引入的Comp token的增长而增加。人们也一致认识到,该行业正在推广分散贷款服务和“高产农业”。在过去的一年里,DeFi的受欢迎程度和投资者的兴趣一直在飙升。根据沙丘分析(图1)的数据,到2020年6月,DeFi用户总数预计将达到60万。以下显示了今年至今(1919年12月31日2020年8月31日)ETH价格的变化,以美元%计算。除了全球市场连锁反应导致的3月低点外,美元对ETH的价格变动一直在一个区间内。这可以推断为,公开市场的ETH供给可能进入Stacking和DeFi平台,但不太可能是短线和日内交易。由于有了DeFi平台,ETH%的变化也意味着拥有它的需求更大。

图1,沙丘分析的数据

与2017年首次发行ICO的热潮和现象相比,分散金融(DeFi)代币带来了巨大的美元比率资本收益。在(图2)中,展示了一些稀疏的数据集,并对美元参与ICO融资的规模给出了一些看法。EOS项目是最大的ICO融资,42亿美元。DeFi的相对市值约为150亿美元,其中约90亿美元被锁定。截至2019年11月,ICO项目自成立以来已募集资金250亿美元。有趣的是,DeFi是近年来的行业运动,而ICO行业场景是在2017年的某个时候推出的。

图2,来自硬币市场的数据

2017年的国际博协见证了数百次代币发行,其中大部分是通过区块链以太博物馆发行的。上市的ICO项目约435个,平均融资约1270万美元,合计56亿美元。CNBC曾报道:“ICO作为早期项目的融资渠道,已经超过了风险投资基金的最大投资额。法律和监管机构对ICO的公开发行进行了监督。2019年2月,美国证券交易委员会(SEC)将制定准则,强制执行违反证券法的ICO项目。

ICO现象和DeFi产品让投资者不仅体验到资产的资本增值,比如Comp治理Token of Compound,还实际使用了DeFi,也就是“收益耕作”。截至目前,TVL锁定在各种DeFi平台的总资产已从约11亿美元增至92亿美元(图2)。除了领先的MakerDao之外,在今年6月中旬推出后的头几天,COMP治理令牌的大院获得了近5倍的收入,并锁定了7.63亿美元的DeFi平台。自5月底以来,AAVE“借出代币”协议的一个项目已经获得了超过6倍的收入,锁定了12亿美元。自5月底以来,另一个名为合成SNX令牌的项目也实现了超过5倍的增长,锁定了8.33亿美元。参见(图3)。从图中可以看出,在一年的时间框架内,更受欢迎的与DeFi相关的代币的价格涨幅超过了一般金融指数,如SP500。虽然“FAANG”股票价格涨幅很快,但特斯拉、DeFi等代币的涨幅依然遥遥领先。DeFi项目和投资的激增是ETH持续增长的众多原因之一。据估计,从6月30日的225美元到500美元(2020年9月1日)的价格区间增加了约70%(图4)。DeFi代表了迄今为止以太网的最佳使用案例,从2020年到现在推动了网络使用的增长(图5)。

图3,来自BTX首都的数据

图4,来自BTX首都的数据

图5,来自BTX首都的数据

“有趣”项目组

据报道,在Curve团队验证部署之前,匿名开发者创建了智能合同,提前挖掘了约8万个CRV代币(约500万美元)。Curve的团队成员最初“持怀疑态度”,但最终发现部署有“正确的代码、数据和管理密钥”。有趣的是,Curve项目继续照常运营,似乎项目组已经接受了预开挖的结果。

“因为代币和DAO越来越受欢迎,我们不得不采用它们,”Curve说,并补充道,“代币终于按计划发布了。DeFi行业对Curve的道和代币早期预掘持怀疑态度,担心造假。未经许可的区块链网络意味着任何开发商都可以部署智能合同代码。各种加密货币交易所,如Binance、OKEx和Poloniex,都支持CRV令牌的推出。

DeFi项目涉及技术风险,如YAM Finance,这是一个经验分散的金融协议。2020年8月13日,山药代币价格在几分钟内跌至零。YAM市值暴跌,导致各大代币(如复利、区财、平衡器)价格波动突然加大。任志刚的联合创始人雅各布埃尔默(Jacob Elmore)在Twitter上透露,他们项目的协议中有一个致命的技术缺陷,那就是任志刚令牌的Rebase供应功能。这种技术缺陷导致了协议的治理系统问题,因为在最初的重库之后,会产生比预期更多的YAM令牌。任志刚投资了大量资金,购买了链家的复合和Aave、Link、Wrapped ETH、YFI、Synthetix、Maker和UniswapV2 LP代币。当投注过程中多个代币项目捆绑在一起时,DeFi市场的系统性风险也是一个值得关注的领域。

监管还没到

DeFi最终会引起监管者的注意,对行业进行更多的监管。不可避免地,会有棘手的法律问题和监管审查。比如Synthetix会给特斯拉和苹果的股份提供类似股份的代币,可能会引起一些法律问题。美国证券交易委员会的执行结束了ICO,在其他国家建立了更多的法律监管。鉴于ICO的法律先例,DeFi投资者在寻求此类投资机会时应持谨慎态度。需要进一步讨论和深入的法律分析,以通过自我监管的方式确定DeFi项目、财务令牌设计和适当的法律结构以及平台安全最佳实践。法律专业人员也需要帮助确定哪些监管机构需要参与。DeFi为游说者和其他倡议提供资金,这些倡议将试图捍卫和教育这些基于加密货币的技术,并最终实现现实世界的好处。

今天的DeFi标志遵循许多主题,这些主题帮助它们获得了持续的关注。推出DeFi项目最热门的话题是:贷款协议和连锁衍生平台。这些课题的项目评价有重复简单的好处和特点。相对容易的是,新的DeFi产品和服务可以通过加密货币市场进行交易,并交易到交易所,这引起了一些资产泡沫形成的警报。

没有任何限制或监管的DeFi市场可以为新建立的金融技术应用创造创新和增长。DeFi项目的收益农业实践通过消除金融界和银行的中间人分散了金融投资渠道。DeFi项目可以在Uniswap等分散的交易所创建和上市,几乎没有任何障碍或摩擦。然而,当一个DeFi项目列出一个未使用的10%的年收益率,而价格剧烈波动时,泡沫实际上在不经意间增大了。

Vitalik Buterin:“说实话,我觉得我们在强调华而不实的东西,DeFi给你的利率太高了。这些高利率明显高于你在传统金融中能得到的。本质上,它们要么是暂时的套利机会,要么是没有指明的风险。

DeFi的前景

相反,DeFi网络协议应用广泛,其中确实有一些功能机制,可以给它们评价和使用价值。对于不关注加密货币行业的用户或者Roinhood的股票投资者来说,DeFi似乎不是很有意思,他们从过去对ICO代币的投资中学到了深刻的一课。由于其复杂的技术结构,DeFi项目可能会遭受高波动性和突然的价格崩溃。本质上,只有真正业务和技术水平的DeFi项目才能超越现在,才能成长,超越2017年以来的ICO令牌。一个经过深思熟虑的DeFi项目可能仍然无法吸引普通投资者购买其代币,并且会因地区监管问题而限制不合格投资者。最后,创造现实世界经济价值的DeFi协议项目将蓬勃发展,成为行业领导者。仅将套利收益再利用和交易给投机者的项目,会取得短期的财务成功。我们应该对这个事实感到满意。如果DeFi行业继续下去,已经消化了高收益泡沫,那么未来令牌价格的波动和市场修复调整,将会加强DeFi更广泛的使用和接受。

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