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奥克斯研究公司:NFT能帮助定义建筑吗

来源:btcv-光复资讯  |   作者:btcv-光复资讯  |   时间:2020-09-26 07:13  |   点击量:

从9月份开始,流动性挖掘引发的DeFi热潮开始逐渐降温。虽然Uniswap在此期间开始了流动性挖掘,但很难改变DeFi市场的整体下滑。然而,最近NFT领域的许多货币开始爆发,尤其是MEME令牌一周内上涨了近15倍,成功吸引了市场的注意力,甚至超过了Uniswap。许多人惊呼:NFT将是下一个投资渠道。那么NFT是什么?NFT能否改变DeFi的衰落,帮助DeFi大楼倒下?

1.什么是NFT

要了解什么是NFT,我们需要了解当前行业中令牌发展的几个标准。我们都知道以太网可以发行令牌。从技术角度来看,这些令牌可以分为以下三种类型:

同质代币(NT),又称可互换代币,主要由ERC-20标准生产,每个代币可以随意交换、拆分、整合;非同质令牌(NFT),也称为不可互换令牌,主要由ERC-721标准生产。最小单位为1,不能拆分或替换;当然,后来的以太网提出了半同质化的令牌标准——ERC-1400和ERC-1404。半同构令牌标准可以根据“类”将令牌分为不同的子集,每个子集中的令牌都是相同的。比如股票可以分为普通股和优先股,不能互相替代,但普通股或优先股中的每一股都是一样的,可以互相替代。

表1.各类型代币标准

资料来源:OKExResearch

其实非同质令牌(NFT)已经出现很久了,是2017年底在以太网流行的加密猫游戏。在这个游戏里,每只加密猫都是独一无二的品种,没有一模一样的猫。目前,NFT主要用于游戏、艺术品、域名、收藏品等领域。

表2.市场上部分NFT项目

资料来源:深度连锁金融,OKExResearch

2. NFT为什么突然火爆?

提到最近一两天NFT的火爆,必须提到MEME和WHALE项目。

第一个是MEME项目,最初是ConsenSys的DeFi产品负责人乔丹莱尔(Jordan Lyall)为了讽刺DeFi而开的玩笑。然而笑话成真了,社区真的创造了MEME币,推出了一个移动挖掘设计:承诺MEME代币的玩家可以赚取相应的积分,然后将积分兑换成NFT收藏卡,这个收藏卡可以直接在OpenSea上销售。之后MEME币一周暴涨15倍,引起市场关注。

还有WhaleShark社区发行的WHALE代币。鲸代币最高金额为1000万,其中100万预留给合作伙伴和管理团队,400万按每月5万鲸的比例发放,剩下的500万还没有明确使用。类似地,WHALEShark社区设计了一个移动挖掘机制:创作者可以抵押他们的NFT作品来获得鲸鱼代币,并计划在头三个月每月用2000条鲸鱼奖励10美元的鲸鱼创作者。受流动性挖掘的吸引,WHALE的价格从9月23日的3美元上涨到目前的9.1美元,两天时间几乎翻了一番。

当然,从上面这些案例也可以看出,如今NFT的火热,正如过去几个月DeFi的火热一样,人们关注的并不是DeFi或NFT本身,而是由流动性挖矿带来的代币投机。

NFT的流行和三年前加密猫的流行没什么区别。人们追求的是对加密猫的投机带来的高收入,而不是加密猫本身;当时人们对加密猫的热炒甚至造成了以太网的拥塞,类似于最近几个月DeFi带来的以太网高手续费;曾经的Ethereum明星项目加密猫已经沉寂,甚至很多新投资者都没听说过。

3. NFT是否能挽救DeFi的颓势呢?

NFT和德菲矿业的结合让许多市场参与者兴奋不已,认为这是继德菲之后的下一个市场出路。

那么,NFT能挽救自9月份以来的DeFi下跌吗?很难。

虽然NFT和FT被定义为非齐次令牌和齐次令牌,但用“标准化”和“非标准化”来区分更合适。

所谓“标准化”,就像工业流水线产品一样,产品同质,价格统一,交易难度低。比如我们常见的期货合约就是标准化的金融产品:买卖双方之间进行期货交易的合约条款是按照标准提前制定的,比如交割时间、合约面值等条款,由交易所提前制定。买卖双方只需“约定”价格就可以方便快捷地进行交易。

而“非标准化”就像一个独立的店铺,追求高品质和个性化,根据客户要求做“私人订单”,是为高净值客户量身定做的产品。例如,远期合同不同于期货合同,是由买卖双方协商的。因为“不规范”,不能在交易所进行“批量”交易,只能进行一对一交易,所以流动性很差。

虽然人们喜欢宣称“DeFi”主张“去中心化”和“多元化”,但很多人并没有意识到“标准化”或“同质化”对于DeFi发展的重要性:比如在借贷市场,只有同质化的资产才能质押,否则市场就无法确认质押品的价值,从而导致清算风险;再比如AMM班的DEX。LP提供的流动性必须是同质资产,否则无法形成资产池,无法进行“批量”交易。

然而,就NFT而言,其资产是“非标准化的”,每项资产都有其独特的特点,这也使得人们无法对此类资产进行统一评估。因此,NFT是“私人制造”的产品,不能在交易所批量交易,只能在流动性差的柜台一对一交易。

非同质化代币和同质化代币的市场规模差距,就像私人订制小店和流水线工厂的市场规模差距。或者说投资非同质化代币和同质化代币的区别,就像投资证券市场与投资艺术拍卖品的区别,前者机构和中小投资者都可以参与,后者主要面向高净值客户人群。

因此,NFT很难挽救DeFi目前的矿业衰退。这并不是因为NTF目前的基础设施、用户规模和资本规模不符合要求,而是因为NFT本身是“私人定制”的,满足个人需求——与其说是资本规模小,不如说是用户数量少。

也许NFT可以依靠“流动性挖掘”来发行货币,这将引起市场投机并繁荣一段时间,但它最终将回到其最初的利基市场。因为“非标准化”特征很难满足市场对“包容性”的需求,没有“包容性”,很难成为交易所市场的主流资产。

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